雅迪净利下滑27%、小牛单季亏损，“新国标”下两轮车企寻增长

2026年是电动自行车新国标全面落地后的首个完整年度，随着“史上最严”新国标切换，电动两轮车行业呈现冰火两重天。上半年11家主营电动两轮车整车的上市企业总营收约575.22亿元，同比微增0.96%；归母净利润总计约15.62亿元，同比下降约29%。传统巨头雅迪控股净利下滑27.18%，爱玛科技、新日股份等下降超45%，而成功打开海外市场的涛涛车业则逆势高增。

新国标加速了行业升级与重组，消费者的喜好也在悄然转变。现行新国标明确了最高设计车速、电机功率等限制，强化了防篡改和安全监测要求。这导致电动自行车遇冷，上半年国内销量累计2825.2万台，同比下降12.6%；而电动摩托车销量189.61万辆，同比增长13.04%。

政策驱动下的消费喜好变化给传统车企带来销售压力。11家上市企业中10家归母净利润同比下滑。雅迪电动自行车销量同比下降37.77%，虽然电动踏板车放量增长，但尚未完全弥补毛利缺口。小牛电动则面临“增收不增利”的困境，上半年营收增长21.27%，但归母净利润亏损1.96亿元，核心在于成本下降速度跟不上价格下行速度。

面对利润失速与竞争加剧，业内分析认为电摩和海外市场短期内尚不足以完全对冲传统业务的利润缺口。长期来看，行业竞争将从短期的价格战走向价值分层。整车企业下一轮的增长机会在于海外市场深化、延伸后市场服务以及国内存量置换升级。